新京報貝殼財經(jīng)記者 顧志娟
歐元下跌勢頭仍在繼續(xù)。北京時間7月13日，歐元兌美元最低為1.0005，歐元兌美元仍在平價邊緣浮動。此前7月12日盤中，歐元兌美元跌破平價，最低報0.9999，為近20年來首次。
一年前的2021年7月9日，歐元兌美元為1.1875。分析顯示，歐元兌美元加速走貶，根本原因在于歐元區(qū)基本面劣勢顯現(xiàn)，歐元區(qū)經(jīng)濟前景面臨巨大挑戰(zhàn)，與此同時歐央行在收緊貨幣政策上受限。
近期日元也經(jīng)歷了快速貶值，日元兌美元匯率觸及24年新低。在歐元、日元同貶的情況下，美元保持強勢，美元指數(shù)已經(jīng)升破108。分析認為，美聯(lián)儲激進加息不可避免推動部分資本流向美元資產(chǎn)，但預計本輪資本流向美國的力度相對有限。
歐元兌美元跌破平價 美元指數(shù)升破108
上周歐元兌美元匯率就已跌至20年來新低，達到1.02水平，本周進一步下跌至跌破平價。
截至7月12日紐約尾盤，歐元兌美元跌0.02%報1.0038。歐元自2021年初就已開始進入下行通道，2021年初，歐元兌美元匯率還在1.23水平，到今年初跌至1.13水平，截至7月12日，歐元兌美元跌幅達到11.8%左右。
在近一個月歐元快速下跌的同時，美元指數(shù)開始加速上漲。7月11日，美元指數(shù)漲破108關(guān)口；7月12日，美元指數(shù)繼續(xù)保持在108上方，截至收盤報108.16。
人民幣匯率相對變動不大。北京時間7月12日，在岸人民幣兌美元16:30收盤報6.7345，較上一交易日跌269個基點；夜盤收報6.7229，較上一交易日夜盤收跌39個基點。7月13日，人民幣兌美元中間價報6.7282，較上一交易日上調(diào)5個基點。
歐元跌至與美元平價，反映出歐元區(qū)對經(jīng)濟衰退的擔憂仍在加劇。今年在俄烏沖突帶來的供應短缺影響下，歐洲能源和食品價格飆升，歐元區(qū)CPI不斷創(chuàng)下新高，6月CPI初值同比增長8.6%，同時PMI不斷下降，顯示出經(jīng)濟增長的乏力。歐洲央行在6月最新發(fā)布的經(jīng)濟公報中下調(diào)了對今年經(jīng)濟增長的預測，并上調(diào)了對通脹的預測，預計歐元區(qū)2022年實際GDP年增長率為2.8%，預計2022年通脹率為6.8%。
7月12日舉行的歐盟成員國經(jīng)濟和財政部長會議也重點討論了經(jīng)濟風險，會議指出，受能源和大宗商品價格飆升以及烏克蘭危機等因素影響，歐盟經(jīng)濟面臨的不確定性上升。部分歐盟成員國公共債務占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重仍然很高，大大高于新冠疫情前水平。企業(yè)、家庭和政府償債能力將承壓。
興業(yè)研究分析師余律等指出，近日歐元兌美元加速走貶，其背后的根本原因在于歐元區(qū)基本面劣勢顯現(xiàn)。歐元區(qū)前四大經(jīng)濟體德、法、意、西的PMI數(shù)據(jù)在6月進一步轉(zhuǎn)弱，其中制造業(yè)PMI已跌至2020年水平，服務業(yè)PMI連續(xù)兩個月回落。當前歐元區(qū)服務業(yè)已不再主要受嚴格的疫情管控壓制，這也就意味著高通脹已開始侵蝕服務消費需求。俄烏沖突爆發(fā)后，能源及糧食價格加速飆升，德國經(jīng)濟快速進入滯脹狀態(tài)。
面對美聯(lián)儲超強緊縮周期，面臨更高通脹壓力的歐央行受困于區(qū)內(nèi)經(jīng)濟體債務風險，在收緊貨幣政策上束手束腳。目前，歐央行尚未出臺“反碎片化”工具，且未提供任何實施細節(jié)，市場對高債務國引發(fā)債務問題的擔憂不止，意德國債利差走闊施壓歐元。此外，歐洲政局動蕩也對歐元造成負面影響。國際投資者持續(xù)逃離歐元資產(chǎn)。
歐央行加息受掣肘，市場預計歐央行實施緊縮力度有限
歐央行在今年6月的貨幣政策會議上確定7月開始加息。會議紀要指出，以7月加息25個基點來開始加息周期被視為是“適當?shù)牡谝徊健?。歐央行管理委員會成員同意繼續(xù)將“漸進主義”作為貨幣政策正?；^程的四項指導原則之一，前提是這并不排除在必要時采取超過25個基點的加息舉措，以保護中期價格穩(wěn)定。有市場分析認為，這暗示了未來歐央行更加激進加息的可能性。
余律等指出，面對極高的通脹壓力，歐央行加息已箭在弦上。然而，大幅加息將使得歐元區(qū)衰退風險及高債務國償債壓力增加，市場預計歐央行實施緊縮力度有限。當前市場對歐央行的加息押注已回調(diào)至150個基點，即2次50個基點、2次25個基點的加息。
對于后續(xù)歐元的走勢，余律等認為，第三季度歐元區(qū)基本面處于明顯劣勢，除非歐央行有“超鷹派表現(xiàn)”，否則歐元將維持疲軟狀態(tài)。然而，面臨不斷加深的滯脹風險，歐央行超預期實施大幅度加息也不無可能，此時將迎來歐元反彈。
歐央行加息能否止住歐元的跌勢？光大銀行金融市場部分析師周茂華對新京報貝殼財經(jīng)記者表示，歐央行加息可能并不能阻止歐元下跌，反而可能對歐元匯率構(gòu)成負面影響。加息惡化基本面前景的影響更大，目前狀況下，歐央行加息可能增加歐元區(qū)經(jīng)濟衰退擔憂，尤其歐央行加息勢必增加邊緣過債務壓力。并且，歐央行加息對歐元區(qū)通脹影響有限，歐洲的通脹更多是“外生”因素和供給沖擊帶來的，包括能源危機、供應瓶頸、上游價格傳導與疲軟歐元等。目前歐元區(qū)還面臨第二波通脹壓力，上游價格傳導與能源供應緊張；同時，歐央行加息可能惡化企業(yè)投資，供給下降，不利于控通脹。
歐元日元同貶 美元保持強勁 如何影響資金流向？
近期日元的跌勢也引發(fā)市場較大關(guān)注。日元自今年3月份以來加速貶值，從1美元兌115日元左右水平貶至目前的1美元兌137日元水平。
東證期貨分析師元濤指出，日本面臨的問題還是經(jīng)濟增長乏力，但是實際上的通脹壓力有限。因此日本央行可以繼續(xù)維持寬松政策，做全球緊縮中的“逆行者”。日本央行的政策導向非常明顯不過，就是持續(xù)采取寬松政策來堅持到經(jīng)濟好轉(zhuǎn)的階段，以日元貶值為代價“熬過”目前滯脹的環(huán)境。
全球均面臨高通脹局面。元濤認為，全球經(jīng)濟目前處于從滯脹走向衰退的階段，因為高企的通脹帶來的高利率對于實體經(jīng)濟形成了打壓，通脹周期滯后于經(jīng)濟周期，產(chǎn)生的結(jié)果就是政策制定者對于高通脹的壓力做出的反應將限制抵御經(jīng)濟下行政策的空間。由于高通脹的頑固性，這個過程很難給經(jīng)濟平穩(wěn)過渡的空間。
歐元日元的貶值相對支撐了美元的強勢，這是否會影響全球資金流向？周茂華表示，美聯(lián)儲激進加息不可避免推動部分資本流向美元資產(chǎn)，但預計本輪資本流向美國的力度相對有限，主要是由于美國經(jīng)濟衰退的前景，還有各國都在同步加息，以及市場對美聯(lián)儲激進加息、縮表已經(jīng)進行了較為充分的計價。但預計少數(shù)經(jīng)濟、金融存在結(jié)構(gòu)失衡，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)單一，經(jīng)濟對外依存度高的經(jīng)濟體面臨的壓力會相對大一些。
人民幣是否受到影響？在上周美元指數(shù)升破105關(guān)口后，人民幣兌美元有一定震蕩，但相對保持平穩(wěn)，對多貨幣則有所上升，CFETS人民幣匯率指數(shù)自102.30上升至103.63。興業(yè)證券首席經(jīng)濟學家王涵認為，考慮到歐洲和日本的“弱勢”，美元仍有階段性支撐。外部動蕩下中國仍具“避風港”效應，人民幣后續(xù)走勢邏輯重心依然在國內(nèi)。