經(jīng)歷了去年下半年的快速增長后，今年以來，銀行理財(cái)“擴(kuò)張”似是按下了暫停鍵，不管是產(chǎn)品數(shù)量，還是理財(cái)存續(xù)規(guī)模，均出現(xiàn)下降。

　　第一財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)，截至4月27日，銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)數(shù)量約3.13萬只，較去年減少5000只左右；截至3月末，理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達(dá)28.37萬億元，較去年年底減少了6000多億元。

　　接受記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，今年以來銀行理財(cái)“縮水”，一方面與老產(chǎn)品集中關(guān)閉、一些中小行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展受限影響，另一方面也與新產(chǎn)品發(fā)行縮減有關(guān)，此前由于理財(cái)產(chǎn)品凈值回撤明顯，導(dǎo)致投資者購買理財(cái)熱情有所減弱。此外，“參照以往經(jīng)驗(yàn)，一季度銀行理財(cái)普遍存在規(guī)模回撤的現(xiàn)象，存在季節(jié)性特征。”一位國有大行理財(cái)子公司投研部負(fù)責(zé)人對(duì)記者說道。

　　盡管銀行理財(cái)出現(xiàn)“雙減”，但仍有一些向好跡象顯現(xiàn)：一是，同比來看，理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模仍在增長；二是，市場投資者人數(shù)在持續(xù)增加，一季度新增投資者達(dá)558萬個(gè)；三是，理財(cái)產(chǎn)品全面凈值化轉(zhuǎn)型正穩(wěn)步推進(jìn)，凈值型產(chǎn)品規(guī)模占比達(dá)94.15%，較去年同期和去年末均有提高。

　　數(shù)量、規(guī)模緣何雙雙下降

　　在去年上半年負(fù)增長的情況下，銀行理財(cái)規(guī)模在下半年增長達(dá)3.2萬億元，從而帶動(dòng)全年實(shí)現(xiàn)正增長。不過，這一增長態(tài)勢，在2022年未能持續(xù)。

　　第一財(cái)經(jīng)記者根據(jù)中國理財(cái)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至4月27日，銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)數(shù)量約3.13萬只，較去年末的3.63萬只減少5000只左右；不僅是數(shù)量上的減少，在存續(xù)規(guī)模上，銀行理財(cái)?shù)怯浿行娜涨鞍l(fā)布的《2022年一季度銀行理財(cái)市場簡況》顯示，截至3月末，理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達(dá)28.37萬億元，而在去年末，這一數(shù)字為29萬億元。

“的確略有‘縮水’?！敝行抛C券研究部首席資管與利率債利率分析師章立聰對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者說道，去年年底資管新規(guī)過渡期滿之后，一些非凈值化老產(chǎn)品集中關(guān)閉，同時(shí)，一些小型城商行、農(nóng)商行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展受阻后由資管轉(zhuǎn)為代銷，也關(guān)閉了一批理財(cái)產(chǎn)品，使得理財(cái)數(shù)量有所減少。

　　相比非凈值化老產(chǎn)品的關(guān)閉，中小銀行理財(cái)產(chǎn)品的壓降可能更為明顯。畢竟隨著理財(cái)凈值化的穩(wěn)步推進(jìn)，需要整改的存量理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模正逐漸減少；而目前越來越多的中小銀行選擇代銷，旗下的理財(cái)產(chǎn)品將面臨處置。這在數(shù)據(jù)上也有印證。截至今年4月27日，城商行和農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的理財(cái)存續(xù)產(chǎn)品數(shù)量約為1.85萬只，較去年末的2.02萬只下降了1600只，占全市場下降數(shù)量的三分之一左右。

　　事實(shí)上，這一趨勢在之前也有凸顯。監(jiān)管披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)數(shù)量較資管新規(guī)發(fā)布前減少了90家，減少的主要參與主體為中小銀行，越來越多的中小銀行選擇通過代銷參與理財(cái)市場。在97家代銷銀行機(jī)構(gòu)中，城商行的機(jī)構(gòu)數(shù)量占比最多，達(dá)到 90.7%。

　　對(duì)于理財(cái)規(guī)模小于1000億元的中小銀行而言，成立理財(cái)子公司并不是最佳選擇。通過代銷，一方面可以維護(hù)好存量客戶，滿足客戶的投資需求，另一方面可以通過代銷賺取中間業(yè)務(wù)收入，彌補(bǔ)自身產(chǎn)品線缺失的劣勢。而且相比其他非銀機(jī)構(gòu)，有觀點(diǎn)稱哼，中小行發(fā)展代銷有其獨(dú)有的優(yōu)勢，一方面，是監(jiān)管優(yōu)勢；另一方面，是區(qū)域優(yōu)勢。

　　除了上述原因外，章立聰還對(duì)記者稱，今年一季度，俄烏危機(jī)、美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表、國內(nèi)疫情擾動(dòng)帶動(dòng)國內(nèi)權(quán)益市場大幅回撤，導(dǎo)致固收+產(chǎn)品凈值回撤嚴(yán)重，而投資者觀念并未完全從剛兌時(shí)代步入全面凈值化時(shí)代，對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品凈值回撤接受度較差，由此拖累新產(chǎn)品發(fā)行，包括固收+產(chǎn)品在內(nèi)的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量大幅縮減，同步導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)?！半p減”。

　　與此同時(shí)，“銀行在一季度存款壓力較大，營銷力度偏向拉存款可能也是導(dǎo)致銀行理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模雙雙下降的原因之一?！币晃汇y行業(yè)資深從業(yè)者對(duì)記者表示。而且，銀行理財(cái)往往會(huì)在年末沖量，本身一季度就存在規(guī)?；爻返膲毫Α?/p>

　　另外，還需注意的是，“今年以來，表內(nèi)存款比較緊張，這可能也是影響理財(cái)規(guī)模的一個(gè)因素。”前述國有大行理財(cái)子公司投研部負(fù)責(zé)人對(duì)記者稱，畢竟銀行理財(cái)大多是由存款轉(zhuǎn)化而來。

　　仍有積極跡象呈現(xiàn)

　　雖然銀行理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模雙雙下降，但需提及的是，與去年同期相比，理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模實(shí)現(xiàn)增長且增幅為13.34%；而且從降幅看，2020年和2021年同期銀行非保本理財(cái)規(guī)模均回撤了9000億元，分別較年初降低3.5%和3.2%?！跋啾戎拢衲暌患径茹y行理財(cái)規(guī)模表現(xiàn)出了更強(qiáng)的韌性。”一位銀行業(yè)資深從業(yè)者對(duì)記者稱。

　　與此同時(shí)，從投資者規(guī)模來看，一季度，銀行理財(cái)市場新增理財(cái)投資者558萬個(gè)。截至3月底，持有理財(cái)產(chǎn)品的投資者數(shù)量達(dá)8688萬個(gè)，較年初增長6.86%。其中，個(gè)人投資者8614萬人，占比高達(dá)99.15%；機(jī)構(gòu)投資者74萬個(gè)，占比0.85%。另在凈值化轉(zhuǎn)型方面，銀行理財(cái)全面凈值化轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)，凈值型產(chǎn)品規(guī)模占比達(dá)94.15%，較去年同期提高了21.12個(gè)百分點(diǎn)，較去年年末提高了1.18個(gè)百分點(diǎn)。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著投資者數(shù)量的增多，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的需求會(huì)進(jìn)一步加大，在此背景下，未來理財(cái)規(guī)模有望實(shí)現(xiàn)增長。前述銀行業(yè)資深從業(yè)者對(duì)記者表示，隨著理財(cái)投資者數(shù)量的快速擴(kuò)容，預(yù)計(jì)理財(cái)客群的畫像將發(fā)生改變，即風(fēng)險(xiǎn)偏好的分布可能呈現(xiàn)發(fā)散態(tài)勢，這對(duì)于理財(cái)機(jī)構(gòu)而言，是一大機(jī)遇。

　　“目前理財(cái)機(jī)構(gòu)正等待資本市場調(diào)整后，伺機(jī)發(fā)行更多新產(chǎn)品?！闭铝⒙斦f道。記者同步獲悉，已有理財(cái)機(jī)構(gòu)抓住市場機(jī)會(huì)加大發(fā)行?！拔覀儼l(fā)的主要是現(xiàn)金管理類，固收類的產(chǎn)品，至于混合類產(chǎn)品，目前是發(fā)2~3年期，賣的還不錯(cuò)?！鼻笆鰢写笮欣碡?cái)子公司投研部負(fù)責(zé)人告訴記者，“在當(dāng)前這個(gè)位置上，2~3年的勝率還是比較高的。”

　　實(shí)際上，當(dāng)前理財(cái)產(chǎn)品期限正持續(xù)拉長。官方披露的數(shù)據(jù)顯示，3月份，理財(cái)新發(fā)封閉式產(chǎn)品加權(quán)平均期限為456天，同比增長61.70%。在業(yè)內(nèi)人士看來，產(chǎn)品期限的拉長有利于匯集中長期資金，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展。據(jù)悉，截至3月底，銀行理財(cái)產(chǎn)品通過投資債券、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)、未上市股權(quán)等資產(chǎn)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)規(guī)模約25萬億元，同比增長4.61%。

　　章立聰還建議，理財(cái)機(jī)構(gòu)當(dāng)前不適宜密集發(fā)行大量固收+產(chǎn)品，可以先發(fā)行一些短期限的純固收產(chǎn)品，凈值表現(xiàn)相比固收+產(chǎn)品會(huì)更加平穩(wěn)；同時(shí)，可以推出一些FOF產(chǎn)品，通過分散投資平滑凈值波動(dòng)，給投資者帶來更好的理財(cái)體驗(yàn)；另外，在產(chǎn)品發(fā)行的同時(shí)，要做好投資者教育工作，幫助客戶了解凈值化時(shí)代的理財(cái)知識(shí)，正確認(rèn)識(shí)凈值回撤。