北京時(shí)間1月8日下午消息，高盛前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，現(xiàn)任FulcrumAssetManagement資產(chǎn)管理公司投資主管GavynDavies周四在研究報(bào)告中指出，歐元區(qū)將迎來非常關(guān)鍵的幾周。
1月份歐元區(qū)重要經(jīng)濟(jì)事件包括三個(gè)，首先是1月14日歐洲法院將就歐洲央行直接貨幣交易計(jì)劃（OMT）合法性給出初步意見，然后是1月22日，歐洲央行管委會(huì)將對(duì)QE類型和規(guī)模作出決定，最后是1月25日希臘大選，激進(jìn)反對(duì)派上臺(tái)會(huì)不會(huì)撕毀救助協(xié)議是人們關(guān)心的重點(diǎn)。
第一件大事就是歐洲法院對(duì)歐洲央行OMT合法性的看法。去年2月，德國聯(lián)邦憲法法院（GFCC）曾表示過對(duì)OMT的主要擔(dān)憂，稱如果歐洲央行按最初的規(guī)劃實(shí)施OMT可能會(huì)違反歐盟主要法律。因此，德國聯(lián)邦憲法法院請(qǐng)求歐洲法院對(duì)OMT作出裁定。對(duì)此，ECJ法律總顧問將在1月14日給出初步的指示。
GavynDavies認(rèn)為，市場對(duì)OMT的擔(dān)憂也適用于涉及層面更廣的國債購買計(jì)劃（QE），因此歐洲央行1月22日的決策需要把歐洲法院的意見考慮在內(nèi)。對(duì)于歐洲央行來說，推出違背歐洲法院對(duì)OMT的看法的QE是不明智的。
德國聯(lián)邦憲法法院拒絕OMT的主要理由包括，它可能違反不得為政府進(jìn)行債務(wù)融資的原則。此外，它可能涉及政府債務(wù)共擔(dān)，這被認(rèn)為是“經(jīng)濟(jì)”政策，超出歐洲央行制定貨幣政策的職權(quán)。最后，它可能違反“聯(lián)盟”對(duì)成員國政府“不兜底”的原則。
目前尚不可知?dú)W洲法院是否會(huì)認(rèn)同德國聯(lián)邦憲法法院的這些擔(dān)憂。通常來說，歐洲法院和德國聯(lián)邦憲法法院會(huì)被認(rèn)為是傾向于支持可以促進(jìn)歐盟進(jìn)一步一體化的決定的，因此裁定結(jié)果可能是全面支持OMT的。也許更有可能的做法是，允許歐洲央行購買（主權(quán)）債券的，只要不違反進(jìn)一步的規(guī)定。值得注意的是，德國聯(lián)邦憲法法院認(rèn)為購債計(jì)劃應(yīng)該不可隨時(shí)擴(kuò)容，也不能涉及債務(wù)共擔(dān)，且應(yīng)只局限于純粹的貨幣政策。這些也是德國央行行長魏德曼三令五申的要求。外媒廣泛地報(bào)道稱，歐洲央行正考慮實(shí)施某種特定形式的QE，以滿足德國的要求。
歐洲央行實(shí)施QE的一個(gè)首選方案是，按各國占?xì)W洲央行股權(quán)的比例在整個(gè)歐元區(qū)范圍內(nèi)購買債券，同時(shí)把違約的風(fēng)險(xiǎn)留給各國央行去承擔(dān)。這與歐洲央行行長德拉吉期待的“純”貨幣政策工具相吻合，因?yàn)檫@么做可以增加基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)，卻不會(huì)涉及任何形式的政府債務(wù)共擔(dān)。
那么這一方案可以清除歐洲央行實(shí)施大規(guī)模“國債”QE的障礙嗎？完全可以，德國央行對(duì)此形式QE的支持可能會(huì)超過其他任何方案。但是這個(gè)方案也存在缺陷，那就是不進(jìn)行債務(wù)共擔(dān)可能會(huì)適得其反，因?yàn)闅W元區(qū)外圍國家債券息差會(huì)擴(kuò)大，從而影響貨幣政策的完整和統(tǒng)一性。問題在于，如果未來發(fā)生歐元危機(jī)，各國央行如何從歐洲央行那里獲得因?yàn)镼E項(xiàng)目而遭逢損失的賠償，這將成為影響市場信心的一大漏洞，因?yàn)槭袌龅慕裹c(diǎn)將集中于各央行的償付能力上。
但是在更一般的情況下，就好比現(xiàn)在，這種方案可能會(huì)享有大部分美式QE帶來的好處，尤其是在利率低于0的背景下，當(dāng)然前提是如果德國央行也支持的話。這不失為一個(gè)不錯(cuò)的選擇。
最后就是希臘大選這一棘手問題。到目前為止，令人好奇的是，市場似乎并不受此困擾，盡管它可能會(huì)推遲QE。很顯然，投資者認(rèn)為，在延長債務(wù)期限上，希臘新政府與三駕馬車之間不可避免的談判最終會(huì)獲得成功，因而也不會(huì)“傳染”到其他國家。
在希臘激進(jìn)左翼政黨可能當(dāng)選以及放棄對(duì)該國債務(wù)負(fù)責(zé)的前幾天，要?dú)W洲央行在貨幣政策會(huì)議上宣布購買希臘政府債券顯然是很困難的。但是如果由希臘央行而非整個(gè)歐洲央行對(duì)希臘國債負(fù)責(zé)的話，問題就可以減輕了。任何情況下，在歐元區(qū)整體迫切地需要QE之際，讓希臘發(fā)生極端事件而影響此事進(jìn)程必然是荒謬的。
-
北京時(shí)間1月8日凌晨消息，瑞士信貸策略師芭芭拉-萊因哈德（BarbaraReinhard）周三表示，市場對(duì)于增長前景已經(jīng)過于悲觀，甚至對(duì)歐洲的看法也有這樣的傾向。 在瑞士信貸私人銀行美國業(yè)務(wù)擔(dān)任首席投資策略師的...
時(shí)間：01-08
-
北京時(shí)間1月8日晚間消息，美國經(jīng)濟(jì)正在加速發(fā)展，而與此同時(shí)中國經(jīng)濟(jì)卻在降溫。 Nuveen資產(chǎn)管理公司首席股票策略師鮑勃-道爾（BobDoll）預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)對(duì)于全球國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的貢獻(xiàn)獎(jiǎng)大于中國，這一現(xiàn)象...
時(shí)間：01-08
-
2015年開年后，國際油價(jià)繼續(xù)暴跌，與原油價(jià)格有密切關(guān)系的QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）基金也跟著遭殃。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自去年6月19日本輪油價(jià)暴跌以來，跌幅最大的QDII基金已下跌45%。 自2014年6月19日布倫特原油價(jià)...
時(shí)間：01-08
-
投資者把資金交給專家進(jìn)行管理和運(yùn)作，就不想再去看，也懶得去問，形成孤注一擲的投資狀態(tài)，將自己的投資思想、操作策略真正地封閉起來，這恰恰是基金投資中的軟肋。基金投資不僅不能夠孤“基”奮戰(zhàn)，...
時(shí)間：01-08
-
1、基民"8425413"：請(qǐng)問：申萬證券行業(yè)指數(shù)分級(jí)163113、國泰上證180金融聯(lián)接020021現(xiàn)在是買入時(shí)機(jī)嗎？應(yīng)該買哪類指數(shù)基金？請(qǐng)推薦。 眾祿基金研究中心專家（眾祿基金網(wǎng)）韋恩源：您好，券商板塊仍具備較高的...
時(shí)間：01-08
-
1月7日，國信證券(002736.SZ)的“漲停秀”仍在進(jìn)行中，自其2014年12月29日上市以來，該股已連續(xù)六個(gè)漲停。這讓打新中簽國信證券的基金頗受關(guān)注。 值得一提的是，由于中簽基金暫停申購時(shí)間不一，套...
時(shí)間：01-08
-
最近央行發(fā)布了一則《通知》（387號(hào)文），存款口徑大增，此舉對(duì)余額寶、銀行理財(cái)產(chǎn)品和股市等老百姓理財(cái)最關(guān)注的市場又會(huì)產(chǎn)生哪些影響呢？ 臨近年關(guān)，正當(dāng)人們都忙著回顧2014年都發(fā)生了點(diǎn)什么重大事件的時(shí)候...
時(shí)間：01-08
-
據(jù)北京晚報(bào)報(bào)道：趙小姐1月份去銀行給房東匯房租時(shí)被告知，因?yàn)榭▋?nèi)余額長期不足300元，所以需要繳納12元/年的小額賬戶管理費(fèi)。趙小姐這張借記卡是專門為了交房租辦的。“當(dāng)時(shí)辦這張卡就是為了給房東匯款時(shí)...
時(shí)間：01-08
-
近日，在《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者近一個(gè)月的走訪和調(diào)查中，多位受訪的醫(yī)院及維修方人士表示，如果把一臺(tái)進(jìn)口醫(yī)療器械整機(jī)設(shè)備全部拆成配件，再按照廠家給各醫(yī)院提供的配件價(jià)格加總，其總價(jià)要比整機(jī)報(bào)價(jià)貴上數(shù)倍，有...
時(shí)間：01-08
免責(zé)聲明：本網(wǎng)對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立，不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。 本網(wǎng)站轉(zhuǎn)載圖片、文字之類版權(quán)申明，本網(wǎng)站無法鑒別所上傳圖片或文字的知識(shí)版權(quán)，如果侵犯，請(qǐng)及時(shí)通知我們，本網(wǎng)站將在第一時(shí)間及時(shí)刪除。