幾乎在一夜之間，俄羅斯對(duì)歐洲天然氣供應(yīng)出現(xiàn)戲劇性變化，“北溪-1”天然氣管道從技術(shù)檢修維護(hù)變成無限期關(guān)閉。受此影響，歐洲能源價(jià)格或持續(xù)走高，在歐元區(qū)通脹率屢創(chuàng)新高的背景下，歐洲加快收縮貨幣政策的可能性隨之增加，這勢(shì)必進(jìn)一步放大歐洲債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。
9月2日，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫發(fā)表聲明稱，七國(guó)集團(tuán)財(cái)長(zhǎng)已就對(duì)俄羅斯石油價(jià)格實(shí)施限制達(dá)成協(xié)議，“期待在未來幾周內(nèi)最終確定價(jià)格上限的具體實(shí)施方案”。當(dāng)天，俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司宣布，由于多處設(shè)備發(fā)生漏油現(xiàn)象，原本因技術(shù)檢修維護(hù)在8月31日至9月3日暫停供氣的“北溪-1”天然氣管道將完全停止輸氣，直至故障排除。此前美方已釋放對(duì)俄石油限價(jià)消息，分管能源工作的俄羅斯副總理諾瓦克9月1日就表示，此舉會(huì)威脅到整個(gè)石油天然氣市場(chǎng)，“可能導(dǎo)致全球能源安全災(zāi)難”。
烏克蘭危機(jī)發(fā)生至今，伴隨著美西方與俄羅斯之間你來我往的制裁與反制裁，歐洲能源價(jià)格一路飆升?！氨毕?1”天然氣管道檢修的消息宣布后，歐洲相關(guān)能源價(jià)格出現(xiàn)大幅震蕩，荷蘭所有權(quán)轉(zhuǎn)讓中心(TTF)天然氣期貨價(jià)格數(shù)次突破300歐元/兆瓦時(shí)，歐洲電價(jià)迅速翻倍，德國(guó)與法國(guó)明年交付的電力價(jià)格分別在8月29日與8月26日沖破1000歐元/兆瓦時(shí)。有分析指出，“北溪-1”天然氣管道是俄羅斯向德國(guó)輸送天然氣的最大單一管道，俄天然氣經(jīng)該管道輸達(dá)德國(guó)后，再?gòu)牡聡?guó)轉(zhuǎn)運(yùn)至歐洲各處。2021年，“北溪-1”天然氣管道輸送量接近600億立方米，約占?xì)W盟進(jìn)口俄天然氣總量近40%?！氨毕?1”天然氣管道關(guān)閉后，本就面臨“氣荒”的歐洲各國(guó)前景堪憂，天然氣價(jià)格或持續(xù)走高，推高通脹，拖累歐洲經(jīng)濟(jì)。
面對(duì)俄方“斷氣”舉措，歐洲不斷釋放消息試圖淡化影響。9月2日，德國(guó)經(jīng)濟(jì)和氣候保護(hù)部發(fā)表聲明稱，德國(guó)天然氣供應(yīng)有保障。德國(guó)天然氣存儲(chǔ)設(shè)施儲(chǔ)備量已達(dá)84.3%，10月份存儲(chǔ)量達(dá)到85%的目標(biāo)預(yù)計(jì)可以在9月初實(shí)現(xiàn)。而在9月9日，歐盟將召開能源部長(zhǎng)特別會(huì)議，討論干預(yù)能源市場(chǎng)，實(shí)施價(jià)格上限的具體方案。分析認(rèn)為，雖然歐洲聲稱對(duì)天然氣供應(yīng)有所準(zhǔn)備，但落實(shí)難度不小：一方面，歐洲的美國(guó)盟友不斷將一船船漲了數(shù)倍甚至十多倍的天然氣運(yùn)過來，而歐洲各大海港短時(shí)間內(nèi)缺乏足夠的油氣轉(zhuǎn)運(yùn)儲(chǔ)存設(shè)施；另一方面，更讓歐洲頭疼的是能源價(jià)格持續(xù)推升通脹帶來加息壓力，而收緊貨幣政策會(huì)導(dǎo)致歐洲債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)增加、經(jīng)濟(jì)斷崖式下行，歐洲正越來越難擺脫兩難境地。
8月31日，歐盟統(tǒng)計(jì)局初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)能源和食品價(jià)格持續(xù)飆升，8月份通脹率按年率計(jì)算達(dá)9.1%，再創(chuàng)歷史新高。其中，能源價(jià)格同比上漲38.8%，是歐元區(qū)8月份通脹的最大推動(dòng)因素。超預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)迅速提升了歐洲央行在9月份會(huì)議的加息預(yù)期。目前，外界普遍預(yù)期歐洲央行在此次會(huì)議上會(huì)繼續(xù)加息至少50個(gè)基點(diǎn)，甚至75個(gè)基點(diǎn)。德國(guó)央行行長(zhǎng)約阿希姆·納格爾稱，歐洲央行應(yīng)當(dāng)計(jì)劃在9月份的會(huì)議上進(jìn)行大幅度加息，否則，通脹預(yù)期可能會(huì)持續(xù)地位于2%的目標(biāo)水平之上。
歐洲國(guó)家能否承受大幅度的快速加息呢？加息帶來的融資成本上升會(huì)導(dǎo)致一些成員國(guó)債券收益率利差擴(kuò)大，給債務(wù)水平高、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)慢的歐洲國(guó)家?guī)聿恍÷闊?。為了平息投資者對(duì)歐債危機(jī)再次爆發(fā)的恐懼，歐洲央行在7月21日加息同時(shí)推出名為“TPI(Transmission Protection Instrument，傳導(dǎo)保護(hù)機(jī)制)”的反金融碎片化工具，以確保當(dāng)某一歐元區(qū)國(guó)家國(guó)債收益率風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)大幅上升時(shí)，歐洲央行可以利用此工具購(gòu)買該國(guó)債券，防止融資成本飆升引發(fā)債務(wù)危機(jī)。不過，這項(xiàng)工具的實(shí)際效用仍待驗(yàn)證，似乎也并未遏制投資者的擔(dān)憂。今年7月份歐洲央行啟動(dòng)加息之后，歐洲債券市場(chǎng)在8月份遭遇大幅拋售。8月份，德國(guó)基準(zhǔn)10年期國(guó)債收益率上升逾0.7個(gè)百分點(diǎn)，至1.54%，為1990年以來最大單月漲幅。法國(guó)、意大利等國(guó)10年期國(guó)債收益率在8月份也出現(xiàn)不同程度的大幅攀升。
如今，隨著“北溪-1”天然氣管道無限期關(guān)閉，歐洲能源危機(jī)正在進(jìn)一步發(fā)酵。如果形勢(shì)繼續(xù)惡化，將抬升歐洲能源成本、對(duì)歐元區(qū)整體產(chǎn)出帶來實(shí)質(zhì)性損害。歐洲持續(xù)多年的超低利率為歐洲擺脫債務(wù)危機(jī)提供了有利條件，但也導(dǎo)致歐洲一些國(guó)家債務(wù)水平持續(xù)處于高位?！疤煜聸]有免費(fèi)的午餐”。一旦歐元區(qū)利率持續(xù)快速攀升，歐洲高負(fù)債國(guó)家將迎來嚴(yán)峻考驗(yàn)。
連 俊