作者：康愷

　　在國(guó)際糧價(jià)回調(diào)背景下，國(guó)際乳制品成為為數(shù)不多價(jià)格上漲的品類(lèi)。

　　聯(lián)合國(guó)糧食及農(nóng)業(yè)組織(FAO)的最新數(shù)據(jù)顯示，6月，國(guó)際乳制品價(jià)格全線(xiàn)上漲，環(huán)比上漲4.1%，同比上漲24.9%，糧農(nóng)組織乳制品價(jià)格指數(shù)達(dá)149.8點(diǎn)。

　　物產(chǎn)中大期貨高級(jí)分析師謝雯在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，國(guó)際乳制品價(jià)格上漲，主要是由于新西蘭、歐洲地區(qū)主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量下降所致，而這一問(wèn)題已持續(xù)數(shù)月?！坝捎谌橹破飞a(chǎn)周期較長(zhǎng)，供給缺口修復(fù)尚需時(shí)日，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，國(guó)際乳制品價(jià)格可能還將保持強(qiáng)勢(shì)，這將對(duì)下游及消費(fèi)者帶來(lái)一定影響?！彼f(shuō)。

　　國(guó)際乳制品價(jià)格持續(xù)上漲

　　謝雯認(rèn)為，國(guó)際乳制品價(jià)格上漲，主要問(wèn)題來(lái)自于供給端。一方面，從去年以來(lái)，干旱、寒冷天氣導(dǎo)致原奶主產(chǎn)國(guó)新西蘭的產(chǎn)量不斷下降。另一方面，近幾個(gè)月來(lái)，熱浪席卷乳制品另一主要產(chǎn)區(qū)——?dú)W洲，這令本已低迷的奶產(chǎn)量前景繼續(xù)雪上加霜。

　　外媒援引數(shù)據(jù)稱(chēng)，新西蘭和歐盟約占牛奶出口的70%，其次是美國(guó)、澳大利亞、巴西和阿根廷。

　　2021年以來(lái)，南半球天氣寒冷多雨，影響牧草生長(zhǎng)，進(jìn)而影響新西蘭牛奶產(chǎn)量。美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)的數(shù)據(jù)顯示，2022年第一季度，新西蘭的牛奶產(chǎn)量同比下降6%，是自2013 年以來(lái)第一季度的最低水平。USDA稱(chēng)，牛奶供應(yīng)減少，將使新西蘭全脂奶粉、加工乳制品出口下降。

　　進(jìn)入6月，歐盟熱浪不斷來(lái)襲，亦影響當(dāng)?shù)剞r(nóng)作物生產(chǎn)。歐盟委員會(huì)6月底的數(shù)據(jù)顯示，在截至2022年4月底的一年內(nèi)，歐盟內(nèi)部的大部分乳制品產(chǎn)量均較2021年同期有所減少，其中黃油、脫脂奶粉、煉奶的產(chǎn)量同比減少4.3%、6.3%、0.5%。

　　謝雯進(jìn)一步表示，主要乳制品產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量不佳，加之庫(kù)存有限，在市場(chǎng)需求小幅增加的背景下，市場(chǎng)對(duì)下半年供應(yīng)擔(dān)憂(yōu)形勢(shì)增加。據(jù)USDA估計(jì)，2022年，全球牛奶消費(fèi)量或?qū)⒈?021年水平增長(zhǎng)1.15%。

　　謝雯還稱(chēng)，目前國(guó)際糧價(jià)已有所回落，同時(shí)，乳制品上游的飼料、化肥價(jià)格也有所下降。在此背景下，國(guó)際乳制品價(jià)格之所以仍繼續(xù)上漲，一方面原因在于乳制品的耕種周期相對(duì)較長(zhǎng)。一般而言，乳制品主要是看奶牛的增長(zhǎng)情況，而奶牛從幼牛到產(chǎn)奶要養(yǎng)殖22～24個(gè)月才能產(chǎn)崽和產(chǎn)奶。另一方面，牧草的生長(zhǎng)也需要較長(zhǎng)時(shí)間恢復(fù)。

　　“目前農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下跌的重要原因還在于美聯(lián)儲(chǔ)加息，減少了市場(chǎng)上的流動(dòng)性。但由于乳制品市場(chǎng)的供給缺口的確較大，所以加息的市場(chǎng)情緒在乳制品類(lèi)弱化?！敝x雯進(jìn)一步分析稱(chēng)。

　　影響幾何？

　　謝雯認(rèn)為，對(duì)于乳制品等農(nóng)產(chǎn)品而言，相對(duì)于需求端，供給端的影響較大，未來(lái)新西蘭、歐洲等乳制品主產(chǎn)區(qū)能否增加供給，將是決定后市價(jià)格的關(guān)鍵。

　　USDA預(yù)計(jì)，由于主要產(chǎn)區(qū)持續(xù)干旱、奶牛數(shù)量減少以及勞動(dòng)力持續(xù)短缺，新西蘭的牛奶產(chǎn)量預(yù)計(jì)將在2022年下降。該機(jī)構(gòu)還預(yù)計(jì)， 2022年歐盟27國(guó)的牛奶產(chǎn)量或?yàn)?.446 億噸，與2021年相比減少 43.4萬(wàn)噸，比2020年減少83.6萬(wàn)噸。

　　近日，德國(guó)巴伐利亞州乳制品聯(lián)合會(huì)會(huì)長(zhǎng)胡貝爾(Ludwig Huber)在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，天然氣供給正影響乳制品生產(chǎn)供應(yīng)。如果乳制品廠(chǎng)停止供氣，那么該行業(yè)將面臨大規(guī)模停產(chǎn)的威脅。目前，一些奶制品企業(yè)已經(jīng)做出了調(diào)整。比如，德國(guó)乳品企業(yè)山中牧場(chǎng)(Berchtesgadener Land)使用燃油取代天然氣進(jìn)行生產(chǎn)。

　　全球最大的乳制品出口商恒天然預(yù)測(cè)，在全球供給減少、需求強(qiáng)勁的情況下，新一季的牛奶價(jià)格將創(chuàng)歷史新高。該機(jī)構(gòu)近日將其2022～2023年每公斤乳固體價(jià)格的預(yù)測(cè)區(qū)間上調(diào)了50新西蘭分，至9.50新西蘭元(約合6美元)。

　　方正證券研究所所長(zhǎng)助理、大消費(fèi)組首席分析師劉暢在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，乳制品價(jià)格不斷位于高位，將刺激養(yǎng)殖戶(hù)增加奶牛儲(chǔ)備。同時(shí)，由于對(duì)牧場(chǎng)奶源的需求不斷提升，上游牧場(chǎng)的資產(chǎn)價(jià)值也將會(huì)被不斷推升?！澳翀?chǎng)地位如果得到改善，未來(lái)主要消費(fèi)市場(chǎng)周邊的優(yōu)質(zhì)牧場(chǎng)將擁有更高的議價(jià)權(quán)?！彼f(shuō)。

　　在謝雯看來(lái)，在奶牛供應(yīng)提升之前，牛奶價(jià)格或?qū)⒁恢蔽挥诟呶唬@將利好乳制品供應(yīng)商。同時(shí)，上游飼料、化肥價(jià)格下降，也將減少乳制品供應(yīng)商的成本。上述因素將有望刺激生產(chǎn)。“但也需要注意的是，即使有可能刺激養(yǎng)殖戶(hù)增加奶牛儲(chǔ)備，但需要的周期也會(huì)相對(duì)較長(zhǎng)。同時(shí)，供應(yīng)端還需要考慮疫情、勞動(dòng)力短缺的問(wèn)題。如再次出現(xiàn)加工廠(chǎng)停產(chǎn)不收生牛乳的情況，即使明面上有營(yíng)收和利潤(rùn)，這也將使農(nóng)場(chǎng)主減少奶牛養(yǎng)殖戶(hù)的種植意愿?！彼M(jìn)一步提醒稱(chēng)。

　　謝雯還分析稱(chēng)，乳制品是歐美等國(guó)家的剛需消費(fèi)，如果乳制品價(jià)格一直處于高位，將擠壓下游企業(yè)的利潤(rùn)，“乳制品價(jià)格何時(shí)回落，要看養(yǎng)殖端的恢復(fù)情況。”

　　劉暢認(rèn)為，原奶價(jià)格的波動(dòng)會(huì)極大的影響乳企盈利情況?！耙话愣?，純牛奶、酸奶、配方奶粉、冰激凌成本構(gòu)成中，原奶采購(gòu)占比在40%～70%之間。為控制原奶成本波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，下游乳業(yè)企業(yè)有可能偏好單筆大規(guī)模訂單，對(duì)成本尋求積極的管理，以提高成本端的穩(wěn)定性?！彼f(shuō)。